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　　开端：北京商报

　　11月4日，北京商报记者整理19家白酒上市公司（牛栏山以外）三季报发现，2025年前三季度白酒行业交易收入、归母净利润分散累计达3176.58亿元、1226.9亿元。对比前两年同期营收与归母净利的双位数增长，2025年则呈现双降态势。

　　19家白酒上市公司总营收与归母净利着落让白酒行业所面对的高库存、价钱倒挂等多重挤压再度浮出水面。如今，尽管在重压之下，面对行业深度诊治，白酒企业也并未“坐以待毙”，而是积极从场景改进与渠谈变革中寻找新的增漫空间。

　　事迹连续分化

　　北京商报记者梳搭理报数据发现，19家白酒上市企业2025年前三季度实现交易收入累计达3176.58亿元，同比着落5.84%；实现归母净利累计达1226.9亿元，同比着落6.88%。若细分来看，第三季度，19家企业交易收入累计仅779.4亿元，同比下滑18.42%；归母净利累计达280.55亿元，同比着落22.03%。

　　对比2024年与2023年来看，2024年前三季度19家白酒上市公司共实现交易收入、归母净利累计达3304.01亿元、1313.14亿元，同比提高10.02%、10.1%。而2023年前三季度19家白酒上市公司累计实现交易收入、归母净利累计达3003.08亿元、1192.72亿元，同比提高16.98%、19.25%。

　　酒类营销巨匠蔡学飞指出，从面前也曾透露的三季报来看，当下白酒行业正阅历一场深刻的“价值淬真金不怕火”，其内容是从往日渠谈压货运转的“泡沫焕发”到品牌与糟践者果真需求匹配的“感性纪念”。

　　若细分到企业端来看，前三季度19家白酒上市公司中，仅贵州茅台与山西汾酒两家酒企营收与归母净利均实现增长。而包括口子窖、迎驾贡酒在内的14家白酒上市公司营收与归母净利均呈现双位数着落。值得预防的是，酒鬼酒前三季度归母净利下滑约117%。

　　关于事迹下滑原因，口子窖指出，岁首至阐述期末交易收入减少，同期为保证公司运营及阛阓连续进入，惩处用度、销售用度着落幅度均小于交易收入着落幅度致利润总数着落幅度较大。

　　酒类营销巨匠肖竹青以为，白酒上市公司短期事迹承压属于行业性诊治，是中国白酒行业面对的共性问题。除了购买力和购买意向等身分外，客不雅上，外部身分影响导致高端白酒糟践场景减少，也从一定进度上影响了酒企事迹罢了。

　　尽管19家白酒上市公司事迹全体呈现减慢态势，但从行业永久来看，这么的变化之中似乎也蕴含着行业快速出清的意味。在白酒三季报透露前，太平洋证券曾预测称，产业景气度磨底，三季报有望加快出清。行业刻下处于“供给出清”的底部诊治阶段，预测三季报存在一定压力，有望加快行业出清。

　　两座大山承压

　　在此背后，行业所需要共同面对的不仅是高库存低动销的以火去蛾中，同期还有价钱倒挂的挑战。

　　《2025中国白酒阛阓中期规划阐述》深远，行业平均存货盘活天数已达900天，较上年同期增多10%。北京商报记者访问北京部分末端阛阓调研发现，面前部分盒装白酒产物分娩日历停留在2024年年底。其中，在位于长椿街隔邻的商超内，52度500ml剑南春售价为498元/瓶，而该产物的分娩日历为2024年8月。

　　东北证券首席分析师李强在收受媒体采访时示意 ，这一次的报表是最接近阛阓的一次，这与往日“报表滞后于阛阓”的端正酿成明显反差。

　　覆没线上与线下调研发现，恰是基于动销不畅、库存积压导致部分经销商不得不为削弱资金链压力以及库存压力，廉价销售白酒产物，从而导致当下部分白酒产物面对价钱倒挂的情况。

　　以习酒旗下产物窖藏1988为例，据公开贵府数据，53度500ml窖藏1988出厂价钱为568元/瓶。针对该产物售价，北京商报记者登录淘宝App查询发现，该产物过程百亿补贴后成交价为345元/瓶，低于出厂价。此前，该产物在天猫超市频谈券后价钱为424元/瓶。事实上，53度500ml窖藏1988价钱倒挂早已体当今批价上。

　　蔡学飞分析称，三季报的全体失速，岂论是单季净利增速急速着落，照旧头部企业利润大幅下滑王人仅是惬心，中枢环节在于高库存、价钱倒挂与糟践结构性变迁的三重挤压。面前，中国酒行业正在被动从“增量分享”进入“存量博弈”，扫数中国酒行业正在厄运地淘汰多余产能，诊治产业结构，优化品牌体系。

　　场景、渠谈如何两手持

　　肩负着三季报压力之余，面对2025年末的白酒糟践旺季，白酒企业要如何应酬？事实上，关于这一问题，白酒行业似乎早已从场景与渠谈中给出了明确的谜底。

　　伴跟着糟践场景连续震动，如何期骗场景营销进一步在存量阛阓中深耕以谋求更多阛阓空间，成为摆在酒企面前的挑战之一。而面对这么一齐“考题”，从场景角度来看，宴席阛阓或将成为“最优谜底”。

　　中金研报数据深远，2022年白酒阛阓范围6211亿元，宴席阛阓容量2300亿—2500亿元，占总销量40%。此外，细化来看，面前宴席阛阓范围约2500亿元。其中婚宴占比最高（约50%），其次为寿宴、升学宴、商务宴请等。

　　对此，卓鹏计谋规划机构董事长田卓鹏指出，宴席场景在白酒动销中依然表现着要津作用。其中，不仅是销量作用，即渠谈作用，还包括品牌宣传作用。此外，还成心见糟践首长的评释作用，这在高端宴席场景中发达得尤为昭着。面前，各大酒企均在发力宴席阛阓，以拓展事迹增长点，但宴席阛阓中尚未有品牌处于十足进风景位。

　　在通过宴席阛阓深度挖掘糟践场景的同期，酒企也纷纷将成见锁定到渠谈的震动。事实上，当白酒销售逐渐从传统的“囤货式糟践”向“场景触发式糟践”震动，这一排变将催生全新的行业生态。而催生行业重生态搭建的背后，渠谈交融与场景重组成为推手之一。

　　基于此云开体育，白酒销售渠谈呈现出“传统线下分销、电商直播引流、即时零卖快速配送”的多元化特征。在此之下，渠谈交融则是将线下体验、线上比价以及即时配送相覆没，凭据不同产物特色和糟践场景找到各自的定位，酿成互补共生的关连。蔡学飞指出：“白酒算作场景类产物，线下渠谈在品牌执行、产物教训以及糟践者互动方面的作用不行替代，两者（线上与线下）还需要找到和平共存的新花样。”